Quote: "Given a 10% chance of a 100 times payoff, you should take that bet every time." — Jeff Bezos

Stat of the day: R$ 2 bilhões | Valor aproximado que Warren Buffett apostou em duas novas ações. (Money Times)

Read: Fed’s Daly backs gradual interest rate cuts as inflation ‘confidence’ mounts. (Financial Times)

Recessão nos USA? A nova pauta que ronda o mercado global

Nos últimos meses, a possibilidade de uma recessão nos Estados Unidos tem sido uma pauta recorrente nos círculos econômicos e financeiros.

Embora as discussões sobre recessão não sejam recentes, os últimos dados econômicos tornam esse debate particularmente relevante. And let’s talk about it….

Falamos bastante desde o início dessa newsletter sobre inflação, e mais do que isso, sobre a intensa atuação (all over the world) dos Bancos Centrais para combater essa “praga” que assola o mundo pós-Pandemia.

Mas a grande questão é, até onde vai o equilíbrio entra combater a inflação e a podar o crescimento? Esse não é um problema meu, mas do Sir. Jerome Powell….

• Diferentemente do Brasil, nos USA, além da inflação, o banco central deve considerar o andamento da economia nas suas decisões de taxa de juros.

Simplificando: Você não sobe demais para causar uma crise, nem corta demais para que a inflação corroa tudo.

O PMI de serviços de junho veio bem abaixo do consenso (48.8 vs 52.5) no dia 03 de julho. E isso é bastante relevante, já que a inflação de serviços é ponto de preocupação do FED desde do início dessa luta. Portanto, um número fraco corrobora com inflação desaceleração nesse componente. Well done job.

Outro número que surpreendeu o mercado foi o Payroll do dia 02 de agosto.

114K empregos gerados contra uma expectativa de 175k. Beeeemmm melhor que o esperado. Além disso, o average hourly earnings também veio abaixo do esperado (0,2% vs 0,3% consensus), um excelente indicativo de desaquecimento de mercado de trabalho.

E isso foi o bastante para o discurso mudar…

E o S&P500 sofreu, mas já não sofre mais.

To be clear: Além do medo de recessão com dados de economia mais fraca, houve também aquele pequeno problema com o “carry trade”, mas parece que já foi resolvido, já que o spx está beliscando o all time high novamente…

É interessante ver como tudo muda em tão pouco tempo e como o discurso influencia em decisões que não deveriam ser influenciadas.

Depois de todos esses “bons” números, o FED indicou claramente que o corte vai existir (mas tentou manter o tom hawk) e o novo papo é se o corte será de 0,25% ou de 0,50%.

O FED Watch indica, hoje, uma probabilidade de 73,5% de um corte de 0,25% nos juros na reunião de 18 de setembro. Há uma semana, indica 49% e a um mês indicava 94,2%…

Depois de todos esses “bons” números, o FED indicou claramente que o corte vai existir (mas tentou manter o tom hawk) e o novo papo é se o corte será de 0,25% ou de 0,50%.

• Se cortar 0,25% existe o risco de aumentar a probabilidade de uma resseção.

• Se cortar 0,50% pode indicar um desespero em lidar com inflação.

No Brasil, o papo é outro… 🇧🇷 

O Banco Central de Galípolo (if I can say that), foi áspero na ata e indicou uma volta de números não tão agradáveis de inflação, não descartando uma possível subida no juro caso seja necessário.

Ninguém apostava nisso, já que Galípolo será (ou não) o indicado por Lula, que já reclama do juro alto a algum tempo.

O modelo do Banco Central indica que com o dólar a 5,40/5,55% a meta de inflação (3%) só será alcançada no primeiro de tri de 2026 levando o juro para ~12%.

Caso o câmbio venha para a casa dos 5,20%/5,30% é possível manter a taxa de juros no atual patamar e ainda assim alcançar a meta.

A pergunta que não quer calar é se é realmente viável conviver com um juro real de 8%/9% ou se a meta está certa.

A mercado já precifica 12% de juros na curva de juros futuro. Ou seja, o estamos vendo no momento são opostos, nos EUA juros para baixo e aqui (talvez) para cima… cenas dos próximos capítulos.

O que é relevante no mercado

🏦 Powell faz reunião fechada com CEOs de bancos de Wall St sobre exigência de capital. (Bloomberg Línea)

💸 AMD compra fabricante de equipamentos de IA por quase US$ 5 bilhões, intensificando batalha com a Nvidia (WSJ)

🐕️ Petz dá detalhes sobre sinergias com Cobasi que podem incrementar R$ 330 mi em EBITDA. (InfoMoney)

🇨🇳 Alerta de maior siderúrgica do mundo expõe crise sem precedente na China (Bloomberg Línea)

📊 Fim da seca de IPOs? Só em 2025, diz CEO da B3 (InfoMoney)

📈 Squadra zera short em Casas Bahia e Magalu e vê ativos baratos na bolsa. (Pipeline Valor)

📎 XP contrata ex-executivo do banco suíço EFG para liderar wealth internacional (Bloomberg Línea)

Segunda, 19/08: Balance of Trade BR

Terça, 20/08: Inflation Rate EA + IGPM BR

Quarta, 21/08: FOMC Minutes US + Balance of Trade JP

Quinta, 22/08: Jackson Hole US +Jobless Claims US + Inflation Rate JP

Sexta, 23/08: FED Chair Powell Speech US + New Home Sales US

🏗️ Indústria: Alerta de maior siderúrgica do mundo expõe crise sem precedente na China | O maior produtor de aço do mundo fez uma alerta que preocupou o mercado sobre uma crise industrial na China, com potencial de se espalhar pelo mundo e aprofundar a queda no setor.

🌾 Agronegócio: CDCA, título atrelado ao agro e isento de impostos promete ser a ‘nova moda’ na renda fixa | Esquecidos há 20 anos pelos investidores, oferta bilionária coordenada pelo BTG Pactual colocou a classe de volta ao radar. Uma operação anunciada pelo BTG Pactual movimentou R$ 12,1 bilhões e captou R$ 8,5 bilhões com a emissão do CDCA, titulo atrelado ao agronegócio com isenção de Imposto de Renda e IOF.

🛍️ Varejo: Americanas revela perdas de R$ 17 bi e ação vai a nove centavos com fim do lockup | A novela Americanas ganhou novos capítulos na quinta-feira (15/08), após a companhia divulgar uma nova dimensão do rombo da operação: prejuízos acumulados de R$ 17 bilhões durante dois anos e meio, em 2022, 2023 e no primeiro semestre de 2024. A ação da rede varejista fechou a quinta-feira feira em queda de 57,5%, negociada a R$ 0,14.

🍽️ Serviços: Rede D'Or faz proposta à Dasa para que fusão com a Amil seja desfeita | A Rede D'Or ainda não se conformou com a fusão de Amil e Dasa e no início do mês fez uma proposta à Dasa para que a transação, que tecnicamente pode ser anulada, seja desfeita. Ofertou botar R$ 1 bilhão aos controladores da Dasa, além de manter os termos do contrato selado com a Amil.

O medo da recessão e os modelos de inflação

Esse é o comitê mensal que a XP faz para dar um panorama sobre o cenário macro global. É uma aula para quem quer entender um pouco mais sobre a economia ao redor do globo e como isso pode afetar os mercados. Vale a pena assistir.

Rest in Peace. O maior comunicador da história desse país.

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