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Stat of the week: 2,2% | A quantidade que o PIB do Brasil representa na economia global (FMI)

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O baixo IPCA de janeiro foi uma bela de uma exceção

O IBGE divulgou recentemente que o IPCA de janeiro foi de uma alta de 0,16%, o menor para o período desde o Plano Real em 1994.

• A informação foi bem contestada por parte do mercado e até da população, com críticas à gestão do Marcio Pochmann, que sofre forte pressão interna — incluindo saídas de diretores.

De qualquer maneira, esse foi o número oficial para o índice, que acaba refletindo em diversos setores da economia que são indexados ao IPCA. Para se ter uma ideia, vários estados tiveram deflação, ainda segundo o IBGE.

Evitando as teorias sobre manipulação do número, uma thread do deputado estadual de São Paulo, Leonardo Siqueira, fez um breakdown do indicador de janeiro, mostrando que a variação foi fortemente maquiada, por conta de um movimento do governo.

Explicando…

O conceito do IPCA é juntar as linhas de custos da família média brasileira e formar uma cesta de consumo com todos eles.

Decompondo todos esses grupos de custos que formam essa "cesta" de produtos, em janeiro, o grupo que mais pesou na alta foi o de transportes, que teve uma variação de +1,3%, impactados pelos reajustes de ônibus e metrô do início do ano.

Por outro lado, o grupo que mais puxou o índice do mês para baixo foi o da habitação, que registrou uma queda de 3,08%.

Como cada grupo tem um peso nessa “cesta” e só o de habitação representa 15% do IPCA, sozinho, ele foi responsável pela queda da inflação em −0,46 ponto percentual.

Se você está se perguntando por que ela caiu tanto, a sub-divisão do grupo, que mostra as categorias dentro dele, indica a resposta.

A energia elétrica residencial, que está inserida como um item dentro do grupo, caiu consideráveis 14,21%, sendo o item com maior queda.

Recentemente, Brasil e Paraguai fizeram um acordo que fez o governo federal aportar US$ 121 milhões a mais, o que dá cerca de R$ 700 milhões, para compensar um erro de cálculo na Usina Hidrelétrica de Itaipu — a maior fonte de energia do nosso país.

• Esse custo a mais para o Estado seria repassado para a população, o que levaria a um aumento de 5,99% no preço da energia.

“Ué? Mas por que então caiu?” É aqui que a tal maquiagem — entre aspas — do índice de janeiro entra. E o motivo chama-se Bônus de Itaipu.

Esse bônus foi criado por uma lei de 2002, permitindo que uma parte do lucro do Estado brasileiro com a operação de Itaipu fosse usada para dar desconto na conta de luz para as propriedades que consomem menos de 350kW/h, das regiões Sul, Sudeste e Centro-Oeste (que são abastecidas pela Usina).

• Ele nunca tinha sido usado antes, apenas em 2023 e, agora, em janeiro de 2025.

Na prática, o governo decidiu pegar cerca de R$ 1,2 bilhão que estava em caixa e basicamente “investir” na energia elétrica para evitar o aumento no custo da energia — e consequentemente na conta de luz das casas e empresas.

#️⃣ Em números: O governo deu desconto de R$ 17 em média para 78 milhões de domicílios do Brasil. Por isso, a energia que deveria ter subido, caiu.

Falado tudo isso… Quanto variaria a conta de luz sem o Bônus de Itaipu então? 💵

O que o governo fez é errado?

Não. Longe disso. Até porque o governo nada mais está fazendo que direcionar o capital gerado com uma operação pública para o bolso do cidadão, mesmo que de maneira indireta.

• Inclusive, o diretor da Aneel defendeu que a solução apresentada pelo governo para uso da verba foi “a melhor possível”.

Ainda assim, fato é que, quando o caixa do Bônus de Itaipu acabar, o impacto real da variação da energia elétrica chegará às contas de luz e, consequentemente, impactará na inflação do país.

Conteúdo baseado na thread de @LeoSiqueira, apenas com cunho técnico

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Segunda, 17/02: Boletim Focus; Divulgação do Índice Geral de Preços (IGP-10) e Divulgação do Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-BR); Aniversário de Washington (EUA);

Terça, 18/02: No Japão e Argentina, divulgação da Balança Comercial;

Quarta, 19/02: Divulgação do IPC no Reino Unido e fluxo cambial estrangeiro no Brasil; Nos EUA, publicação da ata do FOMC;

Quinta, 20/02: Divulgação do Índice de Preços ao Produtor (IPP) na Alemanha; Nos EUA, dados dos pedidos iniciais por seguro-desemprego;

Sexta, 21/02: Na Zona do Euro, será divulgado os dados do PMI de Serviços; No Brasil, dados da Receita Tributária Federal;

As famosas kitnets viraram studios e simplesmente bombaram — inclusive na Faria Lima. Para se ter uma ideia, eles já representam 80% de todas as vendas de unidades residenciais nos últimos 12 meses em São Paulo.

Os números são de um estudo feito pelo Goldman Sachs.

Gráfico #01

Gráfico #02

Quadra de Tênis em Sardenha, na Itália. No verão, a Costa Esmeralda da cidade se transforma no ponto de encontro e no refúgio dos mi e bilionários da Europa.

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