Quote: “The big money is not in the buying and selling, but in the waiting.” — Charlie Munger

Stat of the week: 90% | Nível de reprovação do Lula no mercado financeiro, segundo pesquisa da (Quaest)

Read: O que explica a queda da gestora Versa (NeoFeed)

O PIB do 3T subiu 0,9%, mas o cenário macro não é favorável

A economia brasileira cresceu 0,9% no terceiro trimestre de 2024, ou 4% se falarmos em termos anuais. O número é consideravelmente bom e até surpreendeu parte dos analistas.

Mas precisamos analisar o que causou essa alta para avaliar se ela sustentável no longo prazo, principalmente considerando um PIB crescente com a piora e a desconfiança do mercado com o cenário fiscal.

First things first

O crescimento anual de 4% é o maior desde o crescimento anual registrado no primeiro trimestre de 2023. Como é possível ver no gráfico, o indicador está em uma clara crescente.

Ok. Agora, vamos decompor esse PIB para entender o que está produzindo esse resultado.

O PIB pela Ótica da Demanda

Aprofundando…

A forte expansão fiscal está ajudando a manter o consumo das famílias em um nível mais elevado do que seria.

• Isso porque ele está sendo turbinado com os programas de transferência de renda, a exemplo dos gastos com Auxílio Brasil e Bolsa Família.

Esse modelo gera um efeito de crescimento, mas, no longo prazo, não é sustentável. Até porque piora a situação fiscal que temos hoje, com arrecadação menor que os gastos do governo, aumentando a dívida pública.

Para se ter uma ideia, o déficit nominal em percentual do PIB está em 9,5%, o que só não é pior que o alcançado na pandemia ou na recessão de 2014-2015.

Se falarmos em valores absolutos, o déficit já supera hoje R$ 1 trilhão (resultado nominal) ou R$ 245 bilhões (resultado primário). Não à toa, a nossa dívida bruta do governo já encostou na casa dos 86% do PIB — ou seja, estamos devendo 86% do que produzimos em um ano inteiro.

Conectando os pontos… Quando a gente compara o resultado do PIB com o Resultado Primário, aí, sim, é possível ver facilmente o nível de Expansão Fiscal.

Isso porque, agora, temos um crescimento econômico — diferente de 2014-2016 — mas, mesmo assim, estamos gerando e aumentando um enorme déficit. Em outras palavras, mesmo com crescimento, o governo ainda continua aumentando despesas para incentivar economia.

Os números não mentem. Veja o salto recente nas despesas totais do Governo Federal desde o meio/final do ano passado:

Para se ter uma ideia, quando olhamos o ritmo de crescimento das despesas totais do governo, ela já está batendo na casa dos 13,3% — já descontando a inflação.

No final das contas, esse cenário como um todo, mesmo com mais um crescimento considerável da atividade econômica, tem gerado ainda mais desconfiança da maioria do mercado financeiro.

Não à toa, os prêmios dos títulos públicos dispararam — o mercado não está mais confiando no governo para emprestar dinheiro a taxas menores do que essas. 14,75%, IPCA + 7%… Nem o PIB indo muito bem para sustentar a tese do fiscal atual.

_{*análise baseada em vídeo do @ F. Ulrich}

Segunda, 09/12: Boletim Focus; Na China, serão divulgados os dados de inflação ao consumidor e ao produtor.

Terça, 10/12: IBGE vai divulgar o IPCA de novembro; Divulgação de indicadores industriais pela CNI; Na China, serão divulgados os resultados do comércio exterior.

Quarta, 11/12: Decisão da política monetária pelo Banco Central; Divulgação Pesquisa Mensal de Serviços em outubro pelo IBGE; Nos EUA, será divulgada a inflação ao consumidor (CPI).

Quinta, 12/12: IBGE divulga a Pesquisa Mensal do Comércio em outubro; Ainda por aqui, Anfavea divulga números da Produção e vendas de veículos em novembro e projeções para 2025; Nos EUA, será divulgada a inflação ao produtor (PPI); Decisão da política monetária na Zona do Euro;

Sexta, 13/12: Por aqui, divulgação do IGP-10 e IBC-Br; PIB mensal e anual do Reino Unido; Balança comercial e Produção industrial da Alemanha; Produção industrial do Japão;

🇸🇾 Depois de décadas de regime, Assad caiu | O ditador sírio fugiu às pressas para a Rússia, onde conseguiu abrigo com seu amigo Putin, depois que grupos rebeldes tomaram o poder na capital do país (Aprofunde)

💡 Conta de luz fica mais barata em dezembro | Aneel anunciou que a conta de energia de dezembro virá com a bandeira tarifária verde (Valor Investe)

🛒 Carrefour Brasil começa a vender lojas do Nacional e do Bompreço | A companhia afirmou que pretende vender todas as 64 lojas Nacional e Bompreço e que até o momento vendeu 7 unidades Bompreço e 8 do Nacional (IstoÉ)

🇧🇷 Real enfraquecido deve tirar o Brasil das 10 maiores economias | Em 2025, com cenário de dólar a R$ 6,00, o país cairia para a 12ª posição; atualmente, ocupa o 10º lugar (Poder360)

📉 Deficit das estatais atinge R$ 7,76 bi até outubro | Resultado representa o maior rombo desde o início da série histórica, em 2002; as estatais federais tiveram deficit nominal de R$ 4,45 bilhões (Poder360)

🧱 InterCement pede RJ com dívidas de R$ 14 bi | O pedido não contempla a Loma Negra, empresa com sede na Argentina, mas inclui a controladora Mover Participações — a antiga Camargo Corrêa. (Brazil Journal)

Laranjão passando por crise em dobro com seus diretores

Depois do Itaú ter anunciado a demissão do seu CMO por “casos reincidentes de gastos pessoais e inapropriados com o cartão corporativo”, agora, é o ex-CFO que está no centro de outro grande caso no bancão.

💣 A nova bomba. O banco oficializou que está contratando um escritório de advocacia para processar Alexsandro Broedel, que estava no banco há 12 anos e saiu da empresa em julho.

Segundo o banco, uma investigação feita internamente revelou irregularidades na conduta dele, enquanto estava na cadeira de diretor financeiro do banco.

🍽️ Serviços: De Red Lobster a TGI Friday’s: redes de restaurantes enfrentam maior crise desde 2020 | Aumento dos custos trabalhistas e queda na frequência de clientes prejudicam as operações; número de recuperações judiciais no setor é o maior em quatro anos nos EUA (Aprofunde aqui)

🌾 Agronegócio: Mercosul e UE fecham acordo de livre comércio, que ainda precisa passar por Parlamento Europeu | Brasil pode mais do que dobrar a exportação de carne bovina à região europeia, levando a atual fatia de 5% de volume para algo como 12% ou 13% nos próximos anos. (Aprofunde aqui)

🛍️ Varejo: Quase metade dos brasileiros têm app de loja ou marca, diz EY | O principal atrativo dos apps, de acordo com 63% dos consumidores, são descontos e ofertas exclusivas, aponta o estudo (Aprofunde aqui)

🏗️ Indústria: Incorporadoras do Minha Casa Minha Vida vivem ‘fase de ouro’ e lucro somado sobe 143% | Cury e Direcional foram principais destaques entre as listadas; mudanças feitas pelo governo ajudam a melhorar as vendas (Aprofunde aqui)

GPT pra lá, GPT pra cá… GPT, GPT, GPT… O hype passou?

Ninguém mais está falando sobre o ChatGPT? Embora o chatbot de IA generativa ainda esteja certamente na conversa, está muito menos do que costumava estar. A exemplo das vezes que ele aparece em relatórios e calls de balanços trimestrais das empresas.

Aston Martin DB5, pilotado por Pierce Brosnan como James Bond, no set de gravação. Esse clássico modelo foi avaliado em mais de US$ 6 milhões.

Gostou da leitura? Envie pelo WhatsApp para seus amigos do mercado financeiro clicando aqui. Eles também vão gostar.